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中国银河给予轻工制造推荐评级:文化纸提价落地、盈利改善看好3月旺季表现

来源:hth下载    发布时间:2024-03-10 17:00:28

  家居:内销看好政策发力,外销出口预期改善:家居消费呈现弱复苏态势,2007年以来快速成长的房地产市场积累大量潜在翻新需求,看好以旧换新政策推出及落地。同时,2月20日,5年期以上LPR下调25个基点至3.95%,下调幅度为历史上最新的记录,有助于改善居民房贷成本,刺激居民潜在购房需求。后续政策仍存一定空间,有望逐步发力带动销售企稳。根据wind一致预期,欧派家居/顾家家居/索菲亚/志邦家居/金牌厨柜/慕思股份/喜临门24年对应PE分别为12.06/12.92/10.33/9.22/9.58/13.44/9.6。伴随海外库存逐步回落,

  造纸:浆纸系提价落地,看好文化纸3月旺季表现:废纸系:废黄板纸价格低位企稳,库存水平处于高位。瓦楞纸产能增长有限,箱板纸2023年产能增长预计超10%。截至2024年2月29日,瓦楞纸、箱板纸均价分别为2,874、3,851元/吨,分别较上月上涨0.48%、0.41%。我们预计成品纸价格短期内将受纸厂涨价计划支撑,而后续仍将受制于3月传统消费淡季需求影响,价格仍存很多压力。浆纸系:阔叶浆、针叶浆价格企稳回升,成品纸提价落地带动价格持续上涨。截至2024年2月29日,阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为5,237.5、5,935、4,200元/吨,分别较上月变动+4.44%、+1.86%、-1.56%;双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为5,894、5,840、4,750元/吨,分别较上月变动+4.09%、+1.74%、0%。3月份为文化印刷专用纸市场传统旺季阶段,出版类招标工作即将开展、部分党建类订单释放,短期需求有望释放,看好文化纸价格提涨、利润改善。特种纸:特种纸下游需求扩张,竞争格局良好,龙头持续。

  包装:下游消费持续修复,原材料价格维持低位:纸包装方面,疫后居民生活回到正常状态,线下社交、商务餐饮需求明显修复,进而驱动烟酒消费复苏,预计配套包装需求将得到保证。2023年1~12月,烟酒类零售额为5,507亿元,同比增长10.6%。其中,12月单月零售额为543亿元,同比增长8.3%。金属包装方面,二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受。

  轻工消费:电子烟行业不断成长,文具行业市场持续扩容:新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场占有率向头部集中。文具:疫后需求复苏将带动23年业绩改善,晨光股份前三季度实现盈利收入158.6亿元,同比增长15.52%。其中,传统核心销。

  风险提示:房地产市场景气度没有到达预期的风险;居民消费力恢复没有到达预期的风险;原材料价格大大上涨的风险;行业竞争加剧的风险。轻工制造业主要指生产消费资料的工业,提供生活消费品并制作手工工具,其概念与重工业相对,同时互有交叉。按照证券市场分类,轻工制造业通常由包装印刷、家居用品、造纸及文娱用品四大板块构成。亿美元,占全国出口总额26.5%,同比增长4.2%。

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